近日沪指创出十年新高，A股做多情绪亢奋，盘点来看，科技/AI+创新药+有色/稀土等已清晰浮现为4月以来本轮行情的主线。港股方面，创新药板块同样是一马当先。Wind统计显示，恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）以112.33%的年内涨幅（2025.1.1-2025.8.18）领涨恒生行业指数中的全部74只恒生香港上市指数（行业），创新药无可辩驳地成为今年以来港股市场最靓之星。
今日（8月20日）起，紧密跟踪这一指数的港股通创新药ETF联接基金（A类 025220；C类 025221）开启火热发行，该联接基金未来将主要投资于港股通创新药ETF（520880），两者的基准指数均为恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）。其中，港股通创新药ETF（520880）为全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF产品，于今年6月由华宝基金发行成立，7月上市，成立以来净值表现良好，二级市场交易活跃。此次随着联接基金的发行，场外投资者也将由此获得拥抱“港股创新药”的良好机遇。
值得注意的是，本次发行港股通创新药ETF联接基金的华宝基金是公募基金业内ETF先锋机构，在医药/医疗赛道上深耕良久、底蕴深厚，已推出一系列相关优质主题基金，获得了投资者良好反馈与好评。
行情迅猛，看好创新药“刚需+科技”属性
能成为行情主线，往往是相关投资标的在产业趋势、企业基本面与市场情绪等多方面产生共振的结果。那么，为何本轮行情中创新药势头来得如此迅猛呢？
细捋创新药背后的投资逻辑，港股通创新药ETF联接基金（A类 025220；C类 025221）的拟任基金经理丰晨成表示，从长期持有的价值看，创新药是医药领域“刚需+科技”属性的特有标的，是成长性领先的赛道，未来大部分的医药领域投资都会向创新药集中。
在业界共识中，创新药是医药行业“皇冠上的明珠”。创新药指的是从机理开始源头研发，具有自主知识产权，具备完整充分的安全性、有效性数据作为上市依据，首次获准上市的药物。由于研发技术壁垒深厚，因此尽管创新药研发耗时耗资巨大，但一旦形成足够的门槛和护城河，创新药龙头往往形成越来越强的马太效应。
年初以来（2025.1.1-2025.8.18），恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）上涨112.33%，不仅领涨在港上市的各细分行业，同时大幅超越了同期港股宽基指数的表现（同期恒生综指涨29.51%，恒生中国企业指数涨23.92%，恒生科技指数涨24.87%）。创新药的卓越行情，一定程度上反映的是市场对其未来发展空间的强烈憧憬。
数据来源：Wind；统计区间：2025.1.1-2025.8.18
业内人士认为，“积十年之功”，我国创新药事业即将迎来“破晓时刻”：首先从国际产业趋势来看，创新药已成为全球医药市场发展的主体。根据沙利文全球医药市场报告，2024年，全球医药市场整体规模为1.64万亿美元，其中创新药市场达到1.13万亿美元，创新药占比已达68.9%。同时，我国政策层面也正在战略性地全方位支持创新药大发展：创新药不仅明确被认为是“新质生产力”的重要方向，2024年7月5日国务院审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》，更是在价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资、优化审评审批和医疗机构考核机制等领域协同支持创新药发展，其中就包括“新药不集采”，以此来明确保护创新药合理利润空间。
出海热潮，展现中国创新药全球影响力
目前在许多投资机构及各大平台上，中国创新药的出海授权与BD（Business Development）交易是较高频讨论的热点话题。
令业界兴奋的是，中国创新药企业正从“代工生产”转向“全球研发”，产业端的“换档加速”带来了企业全球影响力、竞争力不断提升。根据DealForma统计， 2020-2024年期间，在全球前期价值5000万美元及以上的大型制药交易中，涉及中国药企的比例，无论交易数量还是金额都体现出快速增长的趋势。截至2024年，这一比例已飙升至近30%。同时，2025年上半年，我国药企对海外授权总金额达608亿美元，全年增速有望达到新的高度。
2021-2024年医药出海交易趋势
数据来源：上市公司年报，DealForma数据库，统计区间：2020.1.1~2024.12.31
指数风采，创新药纯度高、弹性大
值得注意的是，尽管创新药今年以来在A股、港股均成为“顶流”，但港股创新药的强势总体更胜一筹。业内人士表示，创新药主要还看港股：港股市场云集了中国创新药优质稀缺标的。自2018年港股“18A”上市规则允许未有盈利的生物科技公司提交上市申请以来，中国香港已成为全球第二大生物科技集资中心。
目前正在发行的港股通创新药ETF联接基金（A类 025220；C类 025221）跟踪的是恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB），该指数正是精准聚焦创新药产业链的高纯度指数，其成份股以创新药研发企业为主，创新药产业链相关性高，重仓股集中度较高，龙头效应显著。
恒生港股通创新药精选指数部分权重股
数据来源：恒生指数公司、Wind，截至2025.7.31，图中所示个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，权重占比分别为：百济神州 15.86%、信达生物 13.05%、康方生物 9.35%、石药集团 7.2%、中国生物制药 6.97%、三生制药 5.53%、再鼎医药 2.89%、科伦博泰生物-B 2.43%。以上仅作展示，个股表述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。
目前，创新药的行情已持续一段时间，投资者对相关板块估值的关注也有所加强。而仔细审视恒生港股通创新药精选指数，截至2025.7.31，该指数的市盈率PE估值尚明显小于其他创新药指数；具体来看，当前PE市盈率为32.86倍，处于近3年40%分位点水平。此外，分析人士也指出，对于在港上市的创新药企业而言，个股扭亏、业绩高增长一定程度上消化了前期高估值，板块在业绩支撑下的估值安全边际仍然存在。
数据来源：Wind，华宝基金指数研发投资部，截至2025.7.31。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
深耕医药/医疗，华宝基金连推优质基金
在ETF领域，华宝基金是公募基金业内实力突出、规模领先的资管机构之一。截至今年7月，华宝基金旗下权益ETF规模已超千亿元。2021年至2023年，华宝基金并连续三届蝉联《上海证券报》“金基金•被动投资基金管理公司奖”，公司在指数基金及ETF投资领域内的能力体系建设受到业界高度专业认可。近年来，“医药+硬科技”成为华宝基金在ETF业务领域的特色产品矩阵，获得市场瞩目。
今年5月，华宝基金发行推出聚焦制药刚需赛道的工具型产品——全市场首只“药ETF”（562050），随后，全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF——港股通创新药ETF（520880）接踵而来，目前面向场外投资者的联接基金（A类 025220；C类 025221）又开启发行。同时，目前华宝基金旗下拥有同主题ETF中规模最大的医疗ETF（512170）及联接基金（A类 162412；C类 012323），其在投资方向上紧密契合“内需主导+国产替代龙头”的市场主线，充分体现了医疗产业的高成长风采。此外，随着“创新药兑现大周期”已至，华宝基金医药/医疗基金梯队中的主动产品——华宝大健康基金（A类006881；C类 018529）、华宝医药生物基金（A类 240020；C类 019029）也气象喜人，以良好的业绩表现获得了投资人的青睐。未来，随着优质基金快速布局，华宝基金在医药/医疗领域的深厚优势将有望进一步发扬光大。
特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
数据来源：Wind、恒生指数公司、华宝基金指数研发投资部
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